转板还是不转，要有战略预判…

证券日报 孟珂 · 公众号「三板会」 · 2022-04-08 11:57

转板这个话题，《证券日报》做了报道，转过来与大家分享。

不过还想多说两句：此次两家过会企业转板严格意义上来说是从精选层向科创板创业板转板，因为申请转板的时候还是精选层企业，这标志着多层次资本市场之间的晋级通道打开，标志着中国资本市场向互联互通迈出了历史性的一步。精选层已经可以公开发行和连续竞价交易了，精选层企业转板主要是为了解决上市公司身份待遇的问题。

自去年11月15日北交所开始之后，北交所还未有申请转板的企业，因为北交所企业在法律地位上与沪深交易所企业都是上市公司，身份待遇问题已经解决，如果后续还有北交所企业转板，可能是对市盈率和二级市场交易活跃度有要求，因为目前北交所的市盈率大幅低于创业板和科创板，交投也不如沪深交易所活跃。当然这是个暂时的现象，我认为随着后续政策的推出以及市场认可度的上升，北交所的活跃度也会随之提升。

未来转板企业可能会有，但是不会很多，因为北交所是国家为广大专精特新企业量身定做的交易所，各种制度设计可以说是充分的考虑到了中小企业自身的特点，比如说小额快速灵活的再融资政策，比如没有强制分红政策等等，未来还会出台各种有别于沪深交所的差异化的制度安排，各类政策会更加的完善和具有特色，所以我认为会有企业根据自身的发展阶段和发展情况选择转板，但是更多的企业可以充分利用好北交所带来的制度红利，实现健康快速发展。

继观典防务成为“北交所转板第一股”后，泰祥股份和翰博高新或随后成行。

3月25日，深交所创业板上市委员会召开2022年第15次审议会议，同意北交所上市公司泰祥股份转板上市的申请。据转板上市报告书披露，公司总股本为9990万股，保荐人为长江证券。此前，3月10日，创业板上市委员会召开2022年第11次会议，审查翰博高新转板申请并给出“符合转板条件和信息披露要求”的结论。

“转板机制有助于多层次资本市场更好地服务中小企业，支持实体经济发展。北交所企业转板至沪深交易所，可实现资本市场各板块互联互通，促进相关企业跨越式成长与发展，降低资本市场信息成本和交易成本。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示。

银泰证券股转业务部总经理张可亮告诉《证券日报》记者，观典防务、泰祥股份、翰博高新原属于精选层企业，申请转板主要是为了解决上市公司身份待遇的问题。

北京南山投资创始人周运南表示，目前科创板、创业板相比北交所还有不小的流动性溢价和估值溢价，在再融资效率和投资者数量上也有不少优势，这正是转板的吸引力所在。

除前述3家公司外，龙竹科技、新安洁也曾进行过转板申报，但均以终止申请告终。

龙竹科技于2021年12月10日发布终止转板公告称，公司董事会审议通过终止转板的议案，拟终止股票向深交所创业板转板。龙竹科技也因此成为北交所首家终止转板的公司。

对此，龙竹科技称，北交所制定了适应中小企业创新发展的政策体系、制度体系及服务体系，不仅契合公司始终坚持创新的内在需求，也为进一步推动公司创新发展提供支撑。经审慎研究，决定终止公司股票向深交所创业板转板。

另外，新安洁于2021年12月17日发布公告称，随着上市这一阶段性目标的实现，公司不应再将主要精力放在转板上，而应回归至主业发展，进一步提高经营水平和能力，提升经营业绩，因此提请终止向深交所创业板转板。

在周运南看来，当前北交所企业终止转板的原因在于公司追求上市的目标已经实现。同时，北交所的定增、公开发行、可转债、优先股、并购重组等政策均能有效地满足企业再融资需求。此外，中小企业最核心的任务是抓主业谋发展，申请转板或将面临企业经营精力分散、停牌时间较长且无法融资以及存在交易风险、审核不确定性等不利情况。

田利辉表示，转板具有相应的标准和要求，也有相应的环境和时机。在条件不甚成熟的时候，不宜贸然转板。

“企业选择上市，没有最好的板块，只有最合适的板块。”周运南认为，北交所公司当前最首要的工作可能并不是去申请转板，而是抓住北交所的特色制度优势，把握“专精特新”的发展机遇，努力壮大企业实力，等达到规模后再考虑转板。

“在市场环境好转和企业条件成熟之后，还会有企业转板。”田利辉表示，企业转板需要明晰自身情况，明确未来规划，不能借助转板来开展资本炒作。监管部门对于转板企业要开展穿透式问询，提升信息披露质量，同时要严防内幕交易和市场操纵，对于借助转板坐庄的机构或人士要进行严厉打击。

记者： 孟 珂

来源：证券日报

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