精选层：江河汇流，水大鱼大！

张可亮 · 公众号「三板会」 · 2020-04-25 22:14

周五晚间，股转公司发布了《全国股转公司启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌受理与审查工作》，记者朋友让我说两句，我说“精选层是新三板的成人礼，也是新三板挂牌企业的成人礼。现在，这个仪式已经正式开启，让我们大家一起来见证这个仪式，见证这个历史！”

今天还有另外的记者朋友让继续点评，又认真看了几遍这个发布会的公告，不得不说，公告写的不错，堪称公文写作的典范，股转系统有高人啊！

就新三板以及精选层改革，这些年说的已经够多了，再讲，感觉都是老生常谈，现在让我说三板，我就想说三个字“买”“买”“买”。我们从去年夏天一直买到现在，并且还在继续买。

之所以今天再讲讲，是这个公告给了我触动…

那精选层以及新三板市场怎样才算成功？

还是我从新三板扩容之初就说过的那句话，

有A股上市公司愿意主动转板到新三板（精选层）。

——张可亮

这是股转公司发布会的新闻稿，但更像是一份资本市场改革的宣言书，也是金融服务实体经济的宣言书和行动指南。

文中提到了“此次全面深化新三板改革，是推进要素市场化配置改革、补齐资本市场服务中小企业和民营经济短板、更好服务实体经济高质量发展的重要举措。”这段话阐述了此次新三板改革的目标和意义，反过来理解，那就是在此之前，要素市场化配置不足，资本市场没有服务中小企业和民营经济的制度设计，没有金融尤其是资本市场的服务，实体经济也没法实现高质量发展。

这样来看，此次改革，意义之重大，不言而喻了。

公告讲精选层的推出，将有利于打开制度的“天花板”、明确中小企业成长发展路径、促进多层次资本市场互联互通，是资本市场助力“六稳”“六保”的重要举措。

确实是，在此次新三板全面深化改革之前，新三板确实存在着制度的天花板，比如不能突破连续竞价交易、不能公开发行、不能转板上市等等。精选层的推出，既是打破了新三板制度的天花板，也是打破了金融服务中小企业和民营经济的天花板。只有打破了这个天花板，中小企业和民营经济的成长路径才能够显现出来，他们看到了未来发展的金光大道，才有可能认真的规划它们发展的目标和路径。

精选层处于承上启下的核心位置，具有联通整个多层次资本市场的枢纽功能。有了精选层，中国资本市场井水不犯河水，条块分割的状态将被打破，犹如江河汇流，中国整个资本市场的水系将融为一体，不同板块之间没有了堰塞湖决堤的风险。

虽然还有水位差，但变得更加平稳，资本市场的稳定性和抗风险能力将得到巨大提升，资本市场服务各层次实体经济中的功能也将被全面激活，水大才能鱼大，水多才能鱼多。

不得不说，精选层如果能够成功推出，就是江河汇流、双轨并轨，这将标志着我国多年以来资本市场改革取得了阶段性成功，中国资本市场自身的实力和服务实体经济的能力得到了巨大的跃升，也会显著的增强我国在国际竞争中的地位和影响力。

从文件中我们也可以看到，股转公司为精选层的推出做了精心的准备，目前已经万事俱备，静等申报了。文件中明确说明全国股转公司只做形式审查，不对企业做价值判断，其主要工作就是督促市场主体“真实、准确、完整的披露信息”，将企业交给市场交给投资者来做判断，这也是沿袭了科创板注册制的理念，也表明了中国资本市场在注册制改革的道路上，又迈进了坚实的一步。加上今年创业板的注册制改革推出，中国的三个股票交易所将在2021年，全面落实注册制。

江河汇流，水大鱼大！

未来中国的资本市场将是一个既有广度，又有深度的市场，是一个可以汇聚国内甚至国际各方资本的市场，也会为中国的中小企业、科技型企业、民营经济提供一个天高任鸟飞，海宽凭鱼跃的舞台。

一起畅想、讨论、描绘新三板应有的样子…

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