北交所今天大涨，啥原因？

张可亮 · 公众号「三板会」 · 北京 · 2024-07-16 16:10

今天北交所市场量价齐升，北证50指数上涨2.68%，成交额58亿元，4只股票30%涨停。啥原因？

从证监会新主席上任，315发布的文件来看，我就读出四个字“清理整顿”。当然金融业包括资本市场，这些年乱象丛生，触目惊心，确实需要大力整顿了。但是我之前也说过不能采取休克疗法，还是要走双轨制改革道路。双轨制那就是应该“稳住沪深的存量，做大新三板北交所的增量，然后增量就会倒逼存量改革”。

为啥不能采用休克疗法，从牛文文公开喊话就能看出来，一级创投市场和二级股票市场是紧密联系的，二级市场上市不畅通，很快会传导到一级的创投市场，很多优质企业不是说今年不上市明年上也可以，而是很多必须今年上，因为之前大都与创投机构签订了对赌协议，对赌协议的核心条款除了对收入利润的业绩指标有要求之外，就是对上市时间有要求。到了点没有申报上市材料或者没有成功上市，就会触发回购条款，而大部分企业或者说实控人是没有回购能力的。对赌条款看似是给了创投机构一条退路，但实际上这条路很难走通。

所以IPO市场是必须保持畅通，且必须预期明确，创投市场才会活跃，IPO市场收紧或暂停，连锁反应就是会打击创投市场的投资积极性。这也是为什么这些年“独角兽”变少了的原因。

“清理整顿”到现在也是半年了，但是从去年下半年，沪深就阶段性收紧了IPO的节奏，算起来已经近一年了。但是为了给“清理整顿”创造好的政策环境，在这一年期间，中央包括国务院一直未对资本市场表态。

总书记5月23日在济南召开座谈会，把深创投叫上，指出要发展创投行业，但是也未对资本市场表态。大家知道创投行业的发展是以资本市场为前提的，是依附于资本市场的发展，没有资本市场的发展，创投是发展不起来的。即使提了要发展创投市场，也不提资本市场，显然是为了给“清理整顿”创造好的舆论环境。

我当时就说，相信三中全会还是会定调继续大力发展资本市场，因为满打满算也快一年了，创投行业、创新型中小企业上市的节奏也是耽误不起。但大力发展资本市场，真的应该是把新三板北交所发展好了！

北交所今天大涨，市场是不是有着跟我同样的预期呢？这是不是上涨的原因所在。北交所市场我其实并不担心，因为形势比人强，中国资本市场要发展，必须启用北交所。

但是新三板市场的发展，我还是有些担心。

去年证监会发布高质量发展北交所的19条意见当中，就有一条要出台新三板的综合改革方案。股转公司和证监会也在做相应的调研和准备，但是今年能出还是明年能出就不知道了，但搞好新三板，肯定还是大方向。

推出北交所，就是为了让北交所带动新三板的发展，这点不用怀疑，只不过是“前途光明，路途曲折”。

最近我会把如何搞好新三板的一些思考整理一下，跟大家一起分享。

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畅想新三板北交所应有的样子

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