上交所增设科创板对新三板的影响分析

张可亮 · 公众号「三板会」 · 2018-11-05 11:25

今天，最新消息国家将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，很多朋友第一时间发来消息，向我询问，让我做个点评分析。

我就先简单说一下几点吧，后续将会继续跟踪，所相关分析。

首先，这是好事情。对中国创新创业的民营企业是好事情，对中国的资本市场改革也会好事情，对中国经济发展更是好事情。只要不是A股的发审制，是注册制就是好事，有了这个版块可以更好的服务于科技型、创新型的民营企业、中小企业。这也是资本市场破除管制，面向更加市场化的改革方向的一个探索和尝试。只要是注册制，只要是真正的将权力还给市场，让市场在资源配置中起到基础性作用，对提升我国的资源配置效率就是好事。

其次，科创板当然与新三板的定位存在交叉，与深交所的创业板更是存在交叉，不过既然深圳的深交所有创业板，北京有新三板，也不能把上海上交所的后路都堵死，因为体量大的都上市了，未来登陆资本市场的都将是中小企业，如果没有一个版块来吸纳中小企业，上交所的地位将显著下降，这跟将上海打造成国际金融中心的定位不符，所以此次给上交所新开一个科创板，也算是支持上海的城市定位的一个举措，这应该是各方利益平衡的结果。

第三，回到新三板，我认为新三板精选层的政策应该也很快出台，北京未来定位是比肩纽约、伦敦、巴黎、东京的国际大都市，城市的金融功能不可或缺，所以在新三板基础上，推出精选层，成立北京交易所，也是理所应当。从整体布局上来看，三角形最稳固，资本市场的三足鼎立才是一个稳定格局。

第四，关于试行注册制的事，未来都会实行注册制，这是资本市场的发展方向。既然主板改起来太难，那就从新设板块开始试点吧。当然未来新三板的精选层和A股都将实行注册制。

最后，我一直就在讲我并不是站在新三板市场的立场上来发声，我是站在中小企业的立场上来发声，新三板能够支持中小企业融资，我就支持新三板。新三板制度发展太慢，有些企业认为海外上市更能满足他们的融资需求，那我也支持他们去海外上市。科创板出来能够解决中小企业的融资问题，我也照样支持科创板。当然新三板也应该奋起直追，最终形成北京上海深圳三个交易所之间的良性竞争，共同服务中国的创新、创业、成长性的中小企业。

最最后，吐槽一下，这是典型的重复建设，不过在中国这个条块分割，地区竞争激烈，区域经济特征比较显著的国家，这也算是中国特色的一个体现吧，哈…

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